Eduard: Politically incorrect

Cum s-a tot scris in ultima vreme (si se scrie in continuare) pe tema ofertei Microsoft de a cumpara Yahoo, mi-e greu sa rezist tentatiei de a analiza doua aspecte extrem de discutate atat in mass media, cat si in blogosfera:

Aspectul financiar
Duelul declaratiilor (vezi Yahoo, Microsoft, sau chiar Google) face parte din ritualul normal de imperechere pe Wall Street. Se pare ca multi analisti de duminica nu par sa realizeze asta; prin urmare de indata ca Yahoo a facut anuntul multi comentatori s-au grabit sa speculeze despre ce inseamna refuzul pentru Microsoft - sau pentru Google.
Parerea mea e ca refuzul Yahoo nu inseamna fix nimic - era de asteptat ca Yahoo sa refuze initial oferta. E normal, e business, e de bun simt. Gandeste-te ca cineva iti bate la usa si iti ofera va ofera X,000 euro pentru masina personala. Accepti oferta din prima? Sau ceri timp de gandire, te sfatuiesti cu sotia/prietenii, studiezi alternative, dupa care incerci sa vezi daca nu poti obtine mai mult? In cazul de fata, $31/actiune e un pret pe care actionarii Yahoo nu-l pot obtine la bursa decat in vis; prin urmare, parerea mea e ca achizitia va avea loc, si la un pret foarte aproape de oferta initiala. Daca cineva crede contrariul, as fi foarte curios sa aud argumentele.

Aspectul tehnic:
Citand o gluma mai veche de-a lui Steve Ballmer, unii analisti mai cu simtul umorului afirma ca fuziunea Yahoo + Microsoft nu aduce prea multa valoare in contextul competitiei cu Google - e ca si cum la un sprint de 100 de metri i-ai lua impreuna pe cei clasati pe locurile 2 si 3, si te-ai astepta ca impreuna sa-l intreaca pe primul clasat.
Desi haioasa, analogia nu este intru totul corecta - parerea mea e ca ar fi mai corect sa comparam fuziunea nu cu proba de 100m, ci cu un triatlon, unde fiecare concurent trebuie sa treaca prin mai multe probe - iar al 2-lea clasat ar putea fi foarte bun la inot, iar al 3-lea la ciclism.

In cazul de fata, Microsoft si Yahoo au puncte forte ce se complementeaza reciproc. Microsoft/live.com are la ora actuala un algoritm de cautare bun, extrem de aproape ca relevanta de cel al lui Google. Locul unde live.com lasa de dorit este in advertising: atat algoritmul folosit pentru a decide ce reclame sunt afisate (legat de rezultatele unei cautari), cat si numarul redus de contracte de publicitate din baza de date Microsoft fac ca reclamele afisate sa nu fie foarte relevante, si asta se rasfrange direct asupra profitului. Yahoo, pe de alta parte, este puternic atat in privinta algoritmului (ads for search), cat si a cantitatii contractelor publicitare - prin urmare, in aceasta arie fuzionarea ar face ca cele doua companii impreuna sa fie mult mai puternice decat fiecare in parte. Vor intrece cele doua companii impreuna pe Google? Probabil ca nu - sau daca da, nu cu mult. Mai curand cred ca fuziunea va face ca lupta dintre cei doi rivali sa fie mult mai stransa.

Ca sa fac fericiti atat avocatii, cat si pe cei care ma banuiesc de interese ascunse:
a) punctele de vedere de mai sus imi apartin, si nu au de-a face cu pozitia Microsoft (vezi disclaimer-ul)
b) ca proprietar de actiuni Microsoft, am un interes in succesul companiei pe termen lung (ca veni vorba, nu sunt tocmai fericit vazand cum valoare actiunilor scade incontinuu de cand Microsoft a facut oferta de preluare Yahoo - daca as fi avut in portofoliu doar actiuni Microsoft, astazi as fi fost cu 12.5% mai sarac decat acum 10 zile)

In fine, ca sa inchei intr-o nota vesela, iata cateva sfaturi pentru seful Yahoo in ceea ce priveste negocierile cu Microsoft:



 

Labels: Microsoft, panseuri

Posted by Eduard on Monday, February 11, 2008 at 2/11/2008 04:03:00 PM | Permalink